मात्रा और तरलता

RBI: बैंकों के पास रखी रात भर की SDF राशि LCR गणना के लिए पात्र होगी

मैं अपना धन कितनी बार निकाल सकता हूँ?

किसी निवेशक के लिए किसी ओपन ऐंडेड स्कीम से धन निकालने पर कोई प्रतिबंध नहीं होता है। जबकि कुछ मामलों में निकाली भार हो सकता है जो अंतिम हासिल राशि को प्रभावित कर सकता है, सभी ओपन ऐंड योजनाएं, तरलता को बेहतरीन लाभ के रूप में प्रस्तुत करती हैं।

रिडम्पशन का निर्णय पूरी तरह से निवेशक के विवेकाधीन है। रिडम्पशन की संख्याओं या धनराशि की मात्रा पर किसी तरह का कोई प्रतिबंध नहीं होता है। फंड के रिडम्पशन के लिए खाते में पर्याप्त इकाइयां होनी चाहिए। स्कीम दस्तावेज आम तौर पर उस न्यूनतम राशि को दर्शाते हैं जिनको रिडीम किया जा सकता है।

किसी बैंक या संस्थान के धारण अधिकार में रखी गई इकाइयां तब तक रिडीम नहीं की जा सकती हैं जब तक कि वह धारण अधिकार हटा न दिया जाए। मोचनों को असाधारण परिस्थितियों में प्रतिबंधित किया जा सकता है, जिस पर बोर्ड ऑफ ट्रस्टीज़ द्वारा निर्णय लिया जाता है।

क्लोस्ड ऐंड वाली योजनाएं केवल परिपक्वता पर ही AMC द्वारा रिडीम की जा सकती हैं। हालांकि वे परिपक्वता के पहले मान्यता प्राप्त एक्सचेंज में इकाइयों की बिक्री द्वारा तरलता के लिए मार्ग प्रदान करती है।

मात्रा और तरलता

RBI: बैंकों के पास रखी रात भर की SDF राशि LCR गणना के लिए पात्र होगी

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने घोषणा की है कि बैंकों द्वारा स्थायी जमा सुविधा (SDF) के तहत RBI के पास रखी गई रात भर की शेष राशि तरलता कवरेज अनुपात (LCR) की गणना के लिए “ लेवल 1 हाई क्वालिटी लिक्विड एसेट्स (HQLA)” के रूप में पात्र होगी।

• यह घोषणा भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा तरलता जोखिम प्रबंधन ढांचे के तहत SDF के उपचार पर स्पष्टीकरण मांगने वाले बैंकों से चिंताओं को प्राप्त करने के बाद हुई।

प्रमुख बिंदु:

i. यह परिपत्र तुरंत प्रभावी है और सभी वाणिज्यिक बैंकों (स्थानीय क्षेत्र के बैंकों, क्षेत्रीय ग्रामीण बैंकों और भुगतान बैंकों को छोड़कर) पर लागू होता है।

ii. इससे बैंकों की उच्च तरलता कवरेज अनुपात (LCR) प्राप्त करने की क्षमता में सुधार होगा।

उच्च गुणवत्ता वाली तरल संपत्ति (HQLA)

i. HQLA में आवश्यक नकद आरक्षित अनुपात (CRR ) से अधिक नकद भंडार सहित नकदी; न्यूनतम वैधानिक तरलता अनुपात (SLR) आवश्यकता से अधिक सरकारी प्रतिभूतियां (G-SEC) ; MSF के तहत RBI द्वारा अनुमोदित सीमा तक अनिवार्य SLR आवश्यकता के भीतर मात्रा और तरलता G-Sec; और विशिष्ट शर्तों को पूरा करने वाले विदेशी शासकों द्वारा जारी या गारंटीकृत विपणन योग्य प्रतिभूतियां, अन्य बातों के साथ शामिल है।

ii. चूंकि बिना देनदारी वाले एचक्यूएलए का स्टॉक तरलता तनाव की संभावित शुरुआत के खिलाफ एक बचाव के रूप में काम करने के लिए है, इसलिए बैंकों को निरंतर आधार पर 100% (यानी, HQLA का स्टॉक कम से कम कुल शुद्ध नकदी बहिर्वाह के बराबर होना चाहिए) का न्यूनतम LCR बनाए रखने की आवश्यकता होती है ।

तरलता कवरेज अनुपात (LCR)

बैंकिंग पर्यवेक्षण पर बेसल समिति (BCBS) ने बैंकों की तरलता जोखिम प्रोफाइल की अल्पकालिक लचीलापन बढ़ाने के लिए LCR विकसित किया है।

• LCR का उद्देश्य यह सुनिश्चित करना है कि बैंकों के पास 30 कैलेंडर दिनों तक चलने वाले महत्वपूर्ण चलनिधि संकट परिदृश्य से बचने के लिए पर्याप्त HQLA हो।

स्थायी जमा सुविधा (SDF)

i.स्थायी जमा सुविधा (SDF) एक संपार्श्विक-मुक्त तरलता अवशोषण उपकरण है जो वाणिज्यिक बैंकिंग प्रणाली से RBI में धन स्थानांतरित करने का इरादा रखता है।

इसे अप्रैल 2022 में संस्थागत किया गया था और चलनिधि समायोजन सुविधा (LAF) कॉरिडोर के तल के रूप में फिक्स्ड रेट रिवर्स रेपो (FRRR) की भूमिका निभाई थी।

SDF की शुरूआत के बाद, FRRR संचालन समय-समय पर परिभाषित उद्देश्यों के लिए RBI के विवेक पर होगा।

ii.SDF RBI को ऋणदाताओं को बदले में सरकारी प्रतिभूतियां दिए बिना वाणिज्यिक बैंकों से तरलता चूसकर अर्थव्यवस्था से अतिरिक्त नकदी को अवशोषित करने की अनुमति देता है।

तरलता को अवशोषित करने के साधन के रूप में, SDF FRRR के विपरीत संपार्श्विक की आवश्यकता के बिना उपलब्ध है, जिसका उपयोग रातोंरात तरलता अवशोषण के लिए किया जाता है।

नोट : वर्तमान में, SDF दर 5.65% है, जो रेपो दर (5.90%) से 25 आधार अंक कम है।

रिवर्स रेपो रेट

i.रिवर्स रेपो दर RBI द्वारा वाणिज्यिक बैंकों को भुगतान की जाने वाली ब्याज दर मात्रा और तरलता है जब वे RBI के साथ अतिरिक्त नकदी पार्क करते हैं।

RBI संपार्श्विक के रूप में योग्य LAF-पात्र सरकारी प्रतिभूतियों के बदले में वाणिज्यिक बैंकों से तरलता को अवशोषित करने के लिए इस उपकरण का उपयोग करता है।

ii.जब अर्थव्यवस्था मुद्रास्फीति का अनुभव करती है, तो RBI बाजार से अतिरिक्त धन को अवशोषित करने के लिए रिवर्स रेपो दर बढ़ाता है, जिससे जनता के लिए उधार लेने के लिए उपलब्ध धन की मात्रा कम हो जाती है।

नोट : RBI प्रणाली में तरलता को अवशोषित करने के लिए SDF और रिवर्स रेपो दर दोनों का उपयोग करता है।

मुख्य शर्तें

चलनिधि समायोजन सुविधा (LAF)

LAF बैंकिंग क्षेत्र से तरलता को इंजेक्ट/अवशोषित करने के लिए RBI द्वारा की गई कार्रवाइयों को संदर्भित करता है।

इसमें ओवरनाइट के साथ-साथ टर्म रेपो/रिवर्स रेपो (फिक्स्ड और वेरिएबल रेट्स), SDF और MSF शामिल हैं।

रेपो दर

i.रेपो रेट वह ब्याज दर है जिस पर RBI अर्थव्यवस्था में तरलता को इंजेक्ट करने के लिए वाणिज्यिक बैंकों को पैसा उधार देता है।

रेपो का अर्थ “पुनर्खरीद विकल्प” या “पुनर्खरीद समझौता” है।

ii.इसके तहत, RBI LAF के माध्यम से सभी LAF प्रतिभागियों को सरकार और अन्य अनुमोदित प्रतिभूतियों के संपार्श्विक के खिलाफ तरलता प्रदान करता है।

रेपो रेट कॉरिडोर के मध्य को दर्शाता है, जबकि मार्जिनल स्टैंडिंग फैसिलिटी (MSF) उच्च अंत को इंगित करता है।

नोट: चूँकि RBI भी एक बैंक है और उसे उधार देने से अधिक अर्जित करना चाहिए, रेपो दर रिवर्स रेपो दर से अधिक है।

सीमांत स्थायी सुविधा (MSF)

MSF एक RBI प्रणाली है जो अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों को रातोंरात नकदी तक पहुँचने की अनुमति देती है।

MSF दर लगभग 100 आधार अंक या 1% है, जो रेपो दर से अधिक है और सरकारी प्रतिभूतियों के विरुद्ध स्वीकृत है।

हाल के संबंधित समाचार:

अक्टूबर 2022 में, RBI की मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने रेपो दर को लगातार चौथी बार 50 आधार अंकों से बढ़ाकर 5.40% से 5.90% कर दिया। नतीजतन, स्थायी जमा सुविधा (SDF) दर 5.15% से 5.65% तक समायोजित हो गई; सीमांत स्थायी सुविधा (MSF) दर और बैंक दर 5.65% से 6.15% हो गई।

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के बारे में:

राज्यपाल– शक्तिकांत दास
उप राज्यपाल– महेश कुमार जैन, माइकल देवव्रत पात्रा, M. राजेश्वर राव, T. रबी शंकर
मुख्यालय– मुंबई, महाराष्ट्र
स्थापना– 1935

तरलता जोखिम

तरलता जोखिम में परिसंपत्ति तरलता जोखिम और परिचालन निधि तरलता जोखिम शामिल है। अचानक और महत्वपूर्ण अतिरिक्त नकदी प्रवाह की आवश्यकता के मामले में एसेट लिक्विडिटी जोखिम अपनी संपत्ति को नकदी में परिवर्तित करने में एक उद्यम की सुविधा को संदर्भित करता है। परिचालन निधि तरलता जोखिम दैनिक नकदी प्रवाह को संदर्भित करता है।

दूसरे शब्दों में, तरलता जोखिम वह जोखिम है जो एक उद्यम अपनी अल्पकालिक वित्तीय मांगों को पूरा नहीं कर सकता है। यह जोखिम अक्सर तब होता है जब पूंजी या राजस्व की हानि के बिना सुरक्षा या अचल संपत्ति का परिसमापन नहीं किया जा सकता है।

तरलता जोखिम मुख्य रूप से तब होता है जब नकदी की तत्काल आवश्यकता में एक व्यवसाय के पास एक मूल्यवान संपत्ति होती है जिसे खरीदार खोजने में असमर्थता या अक्षम बाजार स्थितियों के कारण नहीं खरीदा जा सकता है जहां खरीदार को ढूंढना मुश्किल होता है। उदाहरण के लिए, एक मूल्यवान संपत्ति में उस समय बाजार की स्थितियों के कारण कोई दिलचस्पी खरीदार नहीं हो सकता है। जबकि अन्य बार संपत्ति को बेहतर कीमत पर बेचा जा सकता है, व्यवसाय के पास उस क्षण इंतजार करने और बेचने के अलावा कोई विकल्प नहीं हो सकता है। यह एसेट रखने का लिक्विडिटी रिस्क है।

तरलता जोखिम से बचने के लिए, लंबी अवधि के संपत्ति वाले व्यवसायों को अपनी अल्पकालिक नकदी जरूरतों को देखते हुए परिसंपत्तियों की सामर्थ्य पर विचार करना होगा। ऐसे एसेट्स जिन्हें किसी अवैध मार्केट में बेचना मुश्किल है, लिक्विडिटी रिस्क लेते हैं। क्योंकि जरूरत पड़ने पर इसे आसानी से नकदी में बदलना संभव नहीं है। तरलता जोखिम कुछ परिसंपत्तियों या व्यवसायों के मूल्य को कम कर देता है क्योंकि पूंजी हानि की संभावना बढ़ जाती है।

संक्षेप में, तरलता इस बारे में है कि बाजार में कितनी आसानी से संपत्ति बेची जा सकती है और नकदी में परिवर्तित हो सकती है। फंडिंग या कैश फ्लो लिक्विडिटी रिस्क उन लोगों के लिए एक बड़ी चिंता का विषय है, जो इस बात की जांच कर रहे हैं कि क्या बिजनेस अपने दायित्वों को पूरा कर सकता है। तरलता का सबसे सरल उपाय प्रस्ताव / मांग का प्रसार है।

हमारे संगठन द्वारा रणनीतिक जोखिम प्रबंधन सेवाओं के दायरे में व्यवसायों को तरलता जोखिम सेवाएं भी प्रदान की जाती हैं।

कीन्स का ब्याज तरलता अधिमान सिद्धांत (Liquidity Preference Theory of Interest)

प्रसिद्ध अर्थशास्त्री लार्ड जान मेनार्ड मात्रा और तरलता कीन्स ने 1936 में प्रकाशित अपनी पुस्तक “General Theory of Employment Interest, and Money” में ब्याज के सभी पूर्ववर्ती सिद्धान्तों का खण्डन करते हुए एक नवीन सिद्धान्त का प्रतिपादन किया जो ब्याज के तरलता पसन्दगी सिद्धान्त के नाम से विख्यात हैं।

कीन्स के अनुसार ब्याज तरलता के परित्याग का पुरस्कार है। ब्याज मुद्रा की माँग तथा पूर्ति के द्वारा निर्धारित होती है इसीलिए ब्याज एक मौद्रिक बात (monetary phenomenon) हैं। अत: कीन्स द्वारा इस सिद्धान्त को ब्याज का मौद्रिक सिद्धान्त कहना अधिक उचित होगा।

मुद्रा का माँग पक्ष- तरलता पसन्दगी

कीन्स के अनुसार मुद्रा की माँग से अभिप्राय मुद्रा की उस राशि से है जो लोग अपने पास तरल या नकद रूप में रखना चाहते हैं, जिस तरलता पसन्दगी कहते हैं। मुद्रा तरलतम सम्पत्ति (most liquid Asset) है और लोग इसे नकद के रूप में अपने पास रखना पसन्द करते हैं। वे इस तरलता का परित्याग तभी करते हैं, जब उन्हें ब्याज का प्रलोभन मिलता है।

तरलता पसन्दगी के उद्देश्य

एक प्रश्न यह उठता है कि लोग अपनी आय को नकद तरल रूप में रखना क्यों पसन्द करते हैं। तरलता पसन्दगी के निम्न तीन उद्देश्य होते हैं।

लेन देन के उद्देश्य (Transaction Motive) –

सर्तकता उद्देश्य (Precautionary Motive) –

सट्टा उद्देश्य (Speculative Motive) –

मुद्रा की माँग = लेन-देन उद्देश्य + सतर्कता उद्देश्य + सट्टा उद्देश्य

कीन्स ने मुद्रा कुल माँग को L द्वारा और लेन-देन उद्देश्य तथा सर्तकता उद्देश्य को L₁ तथा सट्टा उद्देश्य को L₂ द्वारा व्यक्त किया है। समीकरण रूप में –

चित्र द्वारा स्पष्टीकरण

मुद्रा की माँग रेखा अथवा पसन्दगी रेखा के सम्बन्ध में दो बातें उल्लेखनीय हैं –

1. तरलता पसन्दगी (LP) रेखा ब्याज की दर की विभिन्न दरों पर मुद्रा की माँग की मात्राओं को व्यक्त करती हैं। ब्याज दर और मुद्रा की माँग का उल्टा सम्बन्ध होता है इसीलिए (LP) रेखा नीचे को गिरती हुई होती है।
2. LP रेखा की दूसरी बात यह है कि इसका अन्तिम भाग अर्थात उसकी पूँछ (tail) X- axis के समानान्तर होने की प्रवृत्ति रखता है। यदि ब्याज की दर न्यूनतम सीमा (यहाँ 2%) पर हो तो लोग अपनी सस्ती मुद्रा को तरल रूप में ही रखना चाहेंगे और बिल्कुल उधार नहीं देंगे, जिसे उधार बन्दी (Credit dead Lock) या तरलता जाल (Liquidity Trap) कहते हैं। यदि ब्याज की दर बहुत कम हो तो लोग यही सोचते हैं कि उधार देने में जोखिम की तुलना में मिलने वाला ब्याज कम हैं अत: समस्त मुद्रा को तरल या नकद रूप में ही रखना श्रेयस्कर हैं। इसे कीन्स ने तरलता जाल कहा है।

मुद्रा का पूर्ति पक्ष (Supply Side of Money)

सिक्के, पत्र मुद्रा तथा साख मुद्रा कुल मिलाकर मुद्रा की पूर्ति होती हैं। मुद्रा की पूर्ति मौद्रिक अधिकारियों (Monetary Authorities) द्वारा की जाती है जो समय विशेष में स्थिर होती हैं। मुद्रा की पूर्ति पर ब्याज दर का कोई प्रभाव नहीं पड़ता है क्योंकि मुद्रा की पूर्ति सरकार के नियंत्रण में होती हैं। इसी कारण से चित्र में मुद्रा की पूर्ति MM रेखा एक खड़ी (Vertical Line) हैं।

ब्याज का निर्धारण

ब्याज दर उस बिन्दु पर निर्धारित होती है जहाँ पर मुद्रा की माँग रेखा अर्थात् LP रेखा तथा मुद्रा की पूर्ति रेखा अर्थात् MM रेखा एक-दूसरे को काटती हैं।

M0 M1 M2 M3 M4 मुद्रा की पूर्ति (Money Supply) के मापक

RBI (Reserve Bank of India) को कभी-कभी यह मूल्यांकन करना पड़ता है कि अर्थव्यवस्था में मुद्रा की आपूर्ति कहाँ-कहाँ व्याप्त है? अर्थव्यवस्था में विस्तृत मुद्रा का जो स्टॉक है, वह कैसे और कहाँ circulate हो रहा है? इस मूल्यांकन के बाद ही RBI मुद्रा आपूर्ति (money supply) को घटाने-बढ़ाने पर पॉलिसी बनाती है जिससे उसे अर्थव्यवस्था को overall monitor करने में मदद मिलती है. Money Supply को देखकर ही RBI existing policy में change लाती है और money supply घटाती बढ़ाती है…Money Supply कैसे घटाती-बढ़ाती है, इसके लिए मैंने पहले भी आर्टिकल लिखा है, क्लिक करें.

इस टॉपिक पर आगे बात करने से पहले हमें मुद्रा आपूर्ति (money supply) के विषय में ठीक से जान लेना होगा. Money Supply अर्थव्यवस्था में प्रचलित (circulated) मुद्रा की मात्रा (amount of money) है. यहाँ पर मुद्रा का मतलब सिर्फ नोट और सिक्के से नहीं हुआ, इसमें बैंक में जमा किये गए Demand और Time Deposits, Post Office Deposits etc. शामिल हैं.

अर्थव्यवस्था में ये मुद्रा कहाँ-कहाँ व्याप्त हैं, इसके लिए RBI code words का प्रयोग मात्रा और तरलता करती है= M0, M1, M2, M3, M4 (Given in NCERT, XII समष्टि अर्थशास्त्र, Page 43)

M0= पैसा जो चलन में है + बैंकों का RBI के पास deposits + RBI के साथ अन्य जमा

M1= लोगों के पास करेंसी (नोट, सिक्का आदि) + जो पैसा बैंक में जमा है (Current या सेविंग अकाउंट में) + RBI के साथ अन्य जमा

M2= M1 + Post Office में जमायें (Only Demand Deposits)

M3= M1 + बैंकों के साथ समय जमायें (Time Deposits)

M4= M3 + Post Office में जमायें (time deposit+recurring deposit) पर National Savings Certificates को छोड़कर

1967-68 के पहले : सिर्फ “M” का प्रयोग होता था जहाँ “M”= लोगों के पास करेंसी (रुपया, सिक्का आदि) + बैंक में सावधि जमा (demand deposits) + अन्य जमा

or M=C+DD+OD जहाँ C=Currency, DD= Demand Deposit, OD=Other Deposits

1968-1977 तक : M3 स्वीकार किया गया.

1977 के बाद : M0, M1, M2, M3, M4 जो अभी तक चल रहा है.

मापक	टाइप	तरलता*
M1	संकीर्ण मुद्रा	सबसे ज्यादा
M2	संकीर्ण मुद्रा	M1 से कम
M3	व्यापक मुद्रा	M2 से कम
M4	व्यापक मुद्रा	सबसे कम

1. तरलता (Liquidity) बोले तो…कितनी आसानी से आप उसे कैश में कन्वर्ट करा सकते हो.

2. M1 आपके पॉकेट में रखी हुई मनी है, आपके अकाउंट में जमा की गयी मनी है…जिसे आप जब चाहे निकाल सकते हैं. इसलिए यह सबसे अधिक तरल है.

3. M3 को Aggregate Monetary Resources ( AMR ) भी कहते हैं. यह money supply के आकलन करने के लिए सबसे उपयुक्त है क्योंकि यह सबसे अधिक व्यापक/विस्तृत है.

4. तरलता की दृष्टि से देखा जाए तो ये चारों descending order में है – m1>m2>m3>m4

5. जैसा हमने ऊपर पढ़ा कि M4 में post office time deposit उर्फ़ fixed deposit भी शामिल है. FD तुड़वाने में काफी समय लगता है इसलिए इसको सबसे कम तरल (lowest liquidity) माना गया है.

SSC परीक्षा में आये प्रश्न:–

१. निम्नलिखित में से मुद्रा पूर्ति में सर्वाधिक तरल माप है? (SSC 2001)

२. किस संघटक को मुद्रा पूर्ति में विस्तृत मुद्रा कहा जाता है? (SSC CPO SI 2007)